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1 期末凈資產可能為負值，啟迪環(huán)境或被實施退市風險警示
老牌環(huán)保上市公司啟迪環(huán)境可能也要拉響退市警報了。
1月29日晚，啟迪環(huán)境科技發(fā)展股份有限公司(下稱“啟迪環(huán)境”)發(fā)布公告稱，經公司財務部門初步測算，公司預計2025年度期末歸屬于母公司凈資產可能為負值。這一結果，將觸發(fā)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的相關規(guī)定，導致公司股票交易可能被實施退市風險警示(股票簡稱前冠以“*ST”字樣)。
原來，就在這一天，啟迪環(huán)境發(fā)布了2025年度的業(yè)績預告。經公司財務部門初步測算，預計2025年公司將出現(xiàn)較大規(guī)模虧損，歸母凈利潤虧損28億元至35億元(上年同期虧損30.58億元)，扣非凈利潤則虧損22億元至27億元(上年同期虧損23.42億元)。
之所以出現(xiàn)較大規(guī)模虧損，主要有4方面原因：
1、公司部分控股子公司的股權被司法拍賣，確認了較大金額的投資損失；
2、應收款項持續(xù)增長，計提了較大金額的信用減值損失；
3、部分移交資產仍未能完成結算、部分項目經營業(yè)績不及預期，計提了較大金額的資產減值損失；
4、整體債務壓力較大、部分債務逾期，財務費用負擔較重且產生了較大金額的罰息及違約金等。
這些問題，可以歸結為“一場應收賬款引發(fā)的血案”。正是應收賬款的增加，導致公司債務壓力加大、控股子公司被司法拍賣等，隨后又引發(fā)了一系列計提減值。
不過，凈利潤虧損，還不是最致命的。最致命的是另外一則數(shù)據(jù)——公司預計2025年度期末歸屬于母公司凈資產可能為負值。這一數(shù)據(jù)，將觸發(fā)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的相關規(guī)定，導致公司股票交易可能被實施退市風險警示。
根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》9.3.1 條的規(guī)定，上市公司最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值的，本所將對其股票交易實施退市風險警示。當然，現(xiàn)在披露的還是業(yè)績預告，不是最終的版本。最終的數(shù)據(jù)，還要以經審計后的2025年年度報告為準。
按照往年的慣例，大多數(shù)上市公司的年報都會在3-4月份發(fā)布。屆時，啟迪環(huán)境會不會真的變成*ST啟迪？“環(huán)保圈”將持續(xù)觀察。不過，啟迪環(huán)境也表示，為了充分提示風險，公司將在披露2025年年度報告前至少再披露兩次風險提示公告。
2 國中水務可能被*ST，太和水或將終止上市
事實上，不光是啟迪環(huán)境，在今年1月的業(yè)績預告大潮中，還有兩家環(huán)保上市公司也拉響了退市風險預警。這兩家公司，分別是黑龍江國中水務股份有限公司股票(下稱“國中水務”)與上海太和水科技發(fā)展股份有限公司(下稱“太和水”)。
同樣是在1月29日晚間，國中水務發(fā)布了2025年年度業(yè)績預虧公告，預計2025年年度，公司實現(xiàn)利潤總額-11,000萬元到-8,800萬元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-13,000萬元到-10,400萬元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤為900萬元到1,080萬元。這一成績，與上年同期相比將出現(xiàn)虧損。
同時，國中水務2025年年度的營業(yè)收入預計為21,000萬元到25,200萬元，也低于3億元。而根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》9.3.2條(一)規(guī)定，“最近一個會計年度經審計的利潤總額、凈利潤或者扣除非經常性損益后的凈利潤孰低者為負值且營業(yè)收入低于3億元，或追溯重述后最近一個會計年度利潤總額、凈利潤或者扣除非經常性損益后的凈利潤孰低者為負值且營業(yè)收入低于3億元”，公司股票可能被上海證券交易所實施退市風險警示。
也就是說，等到3-4月份年報發(fā)布后，國中水務可能也要變成*ST國中了。
無獨有偶。1月29日晚，太和水也披露他們的2025年度業(yè)績預告，預計公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入3.8億元至4億元；歸母凈利潤虧損2.04億元至2.44億元(上年同期虧損3.34億元)；扣非凈利潤虧損1.8億元至2.2億元(上年同期虧損3.41億元)。由于太和水已經在去年4月被實施了退市風險警示，如果公司2025年度經審計的相關財務數(shù)據(jù)仍觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的財務類退市指標或存在其他不能消除退市風險警示的情況，公司股票將終止上市。
總之，啟迪環(huán)境、國中水務與太和水的情況相類似，而又有所不同。啟迪環(huán)境和國中水務相當于“初犯”，所以只是可能被實施退市風險警示，也就是變成*ST XX。而太和水因為2024年的業(yè)績不理想，去年已經被*ST了。如果今年的業(yè)績繼續(xù)下滑，結果就不是警示了，而是真的要終止上市了。
一句話，啟迪環(huán)境與國中水務還有緩沖期，而太和水則是真的危險了。
3 “最嚴退市新規(guī)”發(fā)布，環(huán)保行業(yè)或將迎來退市潮
每年1月，都是上市公司業(yè)績預告密集發(fā)布的時期。而從去年1月開始，由于“最嚴退市新規(guī)”的實施，加上環(huán)保行業(yè)普遍業(yè)績低迷，使得多家環(huán)保企業(yè)拉響退市警報。
2024年4月，證監(jiān)會發(fā)布《關于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》，滬深北三大交易所也同步修訂了股票發(fā)行上市審核規(guī)則，進一步收緊財務類退市指標，將主板虧損公司營業(yè)收入指標從1億元調高至3億元，這被業(yè)界解讀為“最嚴退市新規(guī)”。
在這種情況下，2024年年報就成了“最嚴退市新規(guī)”發(fā)布后首個適用的年度報告。結果，2025年，共有32家上市公司摘牌退市，其中重大違法強制退市4家，主動退市6家。其中，環(huán)保行業(yè)也有3家，分別是元成股份、東旭藍天與粵豐環(huán)保。
這里邊，粵豐環(huán)保比較特殊，屬于被收購后的主動退市。元成股份退市的直接原因是“連續(xù)20個交易日收盤總市值低于5億元”，觸發(fā)“交易類強制退市”條件，但根本原因則是財務造假。東旭藍天退市的原因也是“交易類強制退市”，連續(xù)二十個交易日的每日收盤價均低于1元。
還記得去年2月，“環(huán)保圈”就分析過“最嚴退市新規(guī)”對環(huán)保行業(yè)的影響。當時，2024年業(yè)績預告發(fā)布后，環(huán)保行業(yè)就曾有元成股份、太和水和清研環(huán)境3家拉響了退市警報。
如今，這3家企業(yè)中，元成股份已經塵埃落定，退市離場；太和水危機則進一步加深，由“退市風險警示”變成了“終止上市風險提示”；而清研環(huán)境也仍處于*ST的狀態(tài)，警報仍未解除。
當然，也有逆風翻盤的。比如曾經的*ST東園，就撤銷了“退市風險警示”和“其他風險警示”，股票簡稱也由“*ST東園”恢復成了“東方園林”，摘帽了。但是，如今的東方園林，已經早都不是當年的“PPP第一股”，他們已經由一家園林環(huán)保公司，轉型成為新能源企業(yè)，徹底剝離了傳統(tǒng)生態(tài)環(huán)保業(yè)務。
總體來看，在“最嚴退市新規(guī)”收緊退市指標的大背景下，疊加環(huán)保行業(yè)近年來持續(xù)低迷的行情，可以預見，未來或許會有更多的環(huán)保上市公司被實施退市風險警示，甚至終止上市。
面對這一危機，環(huán)保企業(yè)只有抓緊修煉內功，技術革新、精細化管理、財務合規(guī)、可持續(xù)經營，才能擺脫退市的陰影，在這場淘汰賽中勝出。
原標題：啟迪環(huán)境，退市警報
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